Keynes señala que las preferencias por la liquidez pueden saciarse en una depresión grave, cuando la renta contraída ha producido la demanda para transacciones y la política monetaria ha incrementado la oferta de dinero. La curva de preferencia de liquidez se hace infinitamente elástica, debido a la esperanza unánime, por parte de los inversionistas, de que el tipo de interés no puede bajar más, el precio de los títulos valores son tan altos que nadie confía en que sigan subiendo. Como consecuencia de ello, todo el mundo prefiere poseer dinero ocioso y la política monetaria no sirve para nada. La " Trampa de la Liquidez " puede tomar la forma de una elasticidad con respecto al interés de la curva LM muy baja.

Supongamos que para un cierto salario real, existe un exceso de oferta de trabajo, que ejerce presión hacia abajo sobre los salarios y los precios monetarios. La baja de los precios aumenta la demanda, desplazando la curva LM hacia abajo, haciendo descender el tipo de interés, lo cual daría a su vez un desplazamiento hacia arriba de la curva IS. Con un LM de pendiente positiva el tipo de interés necesario para que el ahorro y la inversión planeadas fueran iguales a la renta de pleno empleo seria un r de pleno empleo. Pero la elasticidad infinita de la LM evita que el tipo de interés descienda por debajo de la r mínima. El resultado será un nivel de ingreso y de ocupación menor al de pleno empleo. Mientras que el salario real será mayor que el de pleno empleo. La competencia por el empleo reducirá los salarios, los costes y precios monetarios, pero el nivel descendiente de precios, si bien hace que la cantidad d dinero aumente en términos reales, no tiene ninguna influencia sobre el tipo de interés y por consiguiente, no puede estimular la demanda de inversión. El sistema esta en equilibrio sin haber alcanzado el pleno empleo.

Sobre el autor: Virginia Rapella, economista