una medida de esterilización es la esterilización de la base monetaria, que consiste en la emisión de títulos de deuda de corto plazo por parte del banco central, como las lebacs y nobacs. Estos títulos están nominados en pesos, lo que implica teóricamente que la base monetaria disminuye en un monto similar a la emisión.
¿Porqué se hace esto? En Argentina el superábit comercial implica una oferta de dólares mayor a su demanda, lo que en ausencia de política cambiaria implicaría que el tipo de cambio baje. Pero como no quieren que esto suceda, el banco central compra dólares con emisión de pesos, lo que aumenta la base monetaria y sería una causa adicional de la inflación; para evitar esto se realiza esterilización.
Algunas críticas a esta política es que:
- El tipo de cambio alto tiene un efecto inflacionario.
- La tasa de interés de los títulos es creciente.
- El costo directo de la esterilización lo pagan todos los contribuyentes a largo plazo ¿?
- Los tenedores de títulos consideran los mismos como activos líquidos, por lo tanto la esterilización no tiene efecto para disminuir la oferta monetaria.
Federico,
¿Estos títulos que mencionas son los mismos cuya tasa de interés se rige por el índice de inflación? ¿Es por esto que el INDEC (o mejor dicho el Sr. Moreno) enmascara tanto el índice real?
Si es asi, comienzo a comprender un poco mejor las cosas.
Ahora, supongamos que algún día por algún motivo (no se me ocurre cual puede ser) se informa y oficiliza el índice "real" de inflación. Esto implicaría que el estado no tendría la capacidad para liquidar estos títulos? ¿Qué podría pasar?
Hola, lo los lebacs y nobacs no se actualizan por CER, estos son letras y notas. Los bonos q se actualizan por CER son otros como el Cuasipar Arg $, el Discount Arg. $, el Par Arg. $, el Bogar 2018 $, el Boden 2014 $ y el Bogar 2020 $ que tengo entendido no los emite el banco central y no son para realizar política monetaria
También exsten lebacs ajustadas por cer, y en un momento las AFJP compraron varias de ellas. Pero como ahora las AFJP son del estado...fin a ese riesgo de no pagar. Total al contribuyente ya lo cagaron. Por lo tanto safaron del riesgo del crecimiento de su deuda cuasi-fiscal, por lo menos, en lo que hace a las tenencias de lebacs y nobacs por parte de las AFJP. Igualmente toda esa discrecionalidad se paga con tasas mas altas en todas las emisiones del estado, cualquiera sea el plazo, hasta el punto que se termine contrayendo el credito interno y externo...quilombo!!
Quisiera hacer un agregado: los bonos nacionales los emite la TGN y se los vende en determinadas situaciones al BCRA. Es uno de los instrumentos de creación de dinero (junto con la compra de divisas y los redescuentos). Con la venta de estos títulos (mediante operaciones de mercado abierto) absorve dinero y compensa la creación de dinero primario que hizo comprando divisas. El BCRA puede vender o comprar letras que sí son emitidas por el mismo banco central.
esterilización
una medida de esterilización es la esterilización de la base monetaria, que consiste en la emisión de títulos de deuda de corto plazo por parte del banco central, como las lebacs y nobacs. Estos títulos están nominados en pesos, lo que implica teóricamente que la base monetaria disminuye en un monto similar a la emisión.
¿Porqué se hace esto? En Argentina el superábit comercial implica una oferta de dólares mayor a su demanda, lo que en ausencia de política cambiaria implicaría que el tipo de cambio baje. Pero como no quieren que esto suceda, el banco central compra dólares con emisión de pesos, lo que aumenta la base monetaria y sería una causa adicional de la inflación; para evitar esto se realiza esterilización.
Algunas críticas a esta política es que:
- El tipo de cambio alto tiene un efecto inflacionario.
- La tasa de interés de los títulos es creciente.
- El costo directo de la esterilización lo pagan todos los contribuyentes a largo plazo ¿?
- Los tenedores de títulos consideran los mismos como activos líquidos, por lo tanto la esterilización no tiene efecto para disminuir la oferta monetaria.
Consulta
Federico,
¿Estos títulos que mencionas son los mismos cuya tasa de interés se rige por el índice de inflación? ¿Es por esto que el INDEC (o mejor dicho el Sr. Moreno) enmascara tanto el índice real?
Si es asi, comienzo a comprender un poco mejor las cosas.
Ahora, supongamos que algún día por algún motivo (no se me ocurre cual puede ser) se informa y oficiliza el índice "real" de inflación. Esto implicaría que el estado no tendría la capacidad para liquidar estos títulos? ¿Qué podría pasar?
Saludos y perdón si me estoy mandando cualquiera.
bonos indexados
Hola, lo los lebacs y nobacs no se actualizan por CER, estos son letras y notas. Los bonos q se actualizan por CER son otros como el Cuasipar Arg $, el Discount Arg. $, el Par Arg. $, el Bogar 2018 $, el Boden 2014 $ y el Bogar 2020 $ que tengo entendido no los emite el banco central y no son para realizar política monetaria
Lebacs ajustadas por cer
También exsten lebacs ajustadas por cer, y en un momento las AFJP compraron varias de ellas. Pero como ahora las AFJP son del estado...fin a ese riesgo de no pagar. Total al contribuyente ya lo cagaron. Por lo tanto safaron del riesgo del crecimiento de su deuda cuasi-fiscal, por lo menos, en lo que hace a las tenencias de lebacs y nobacs por parte de las AFJP. Igualmente toda esa discrecionalidad se paga con tasas mas altas en todas las emisiones del estado, cualquiera sea el plazo, hasta el punto que se termine contrayendo el credito interno y externo...quilombo!!
Re: esterilización
Quisiera hacer un agregado: los bonos nacionales los emite la TGN y se los vende en determinadas situaciones al BCRA. Es uno de los instrumentos de creación de dinero (junto con la compra de divisas y los redescuentos). Con la venta de estos títulos (mediante operaciones de mercado abierto) absorve dinero y compensa la creación de dinero primario que hizo comprando divisas. El BCRA puede vender o comprar letras que sí son emitidas por el mismo banco central.