DESREGULACON FINANCIERA Y LA CRISIS FINANCIERA
En 1999, el presidente Bill Clinton firmo la derogatoria de la Ley Glass-Steagall de 1933 la ley tenia como objetivo poner una muralla entre las actividades y operaciones que pueden realizar bancos “normales”, diferenciándolas claramente de aquellas que pueden realizar los llamados “bancos de inversión”.
Después del crack de la bolsa de 1929. En 1933 se produjo una enorme crisis bancaria, que llevo a la quiebra al sector. La mayoría de analistas dijo tradicional de intermediarios financieros: recibir depósitos para prestarlos a quien los necesite. Cierto: los bancos habían incursionado en los mercados adquisiciones de empresas, entre otras actividades.
Por tanto, la ley Glass-Steagall (GS) se dio para evitar que, en el futuro, los bancos realicen actividades especulativas. Además, con esa ley se estableció el seguro federal de depósitos (FDIC, en ingles) para proteger los ahorros de los accionistas de los bancos “normales”. Se aprecia clara mente que la ley quiere regular el sector, para evitar los comportamientos irracionales que caracterizan a la banca de inversión.
La ley GS (así como otras que regulaban el sector) tuvo 50 años de vida más o menos tranquila. Pero a mediados de los 80, tuvo el avance de la globalización hizo que la Inglaterra de Margaret Thatcher comenzara la desregulación financiera, el llamado “bin bang”. En EEUU, bajo el gobierno de Ronald Reagan, los nuevos directores de Fed (banco Central) comenzaron a “reinterpretar” la Ley GS.
En 1990, Alan Greenspan, jefe de la Fed (que venia de J.P. Morgan) permitio que…J.P. Morgan –nada menos-se convirtiera en el primer banco que, nuevamente, pudo emitir papeles financieros. En 1996, el mismo Greenspan emitió un dispositivo que permitía que empresas subsidiarias de los bancos puedan participar en negocios de inversión hasta de un 25%.

Minerales: precios de referencia para el 2006 y precios al 23 de octrubre del 2008
Pre Ref 2006 Prec max 2008 Prec 23/10/2008 Diferencia Obolo

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Oro (US$/oz troy) 544 1010 730 176 Por encima del PR
Plata (US$/oz troy) 7.93 21.22 9.55 1.62 Por encima del PR
Cobre (US$/lb) 1.84 4.05 1.8 -0.04 Por debajo del PR
Zinc (US$/lb) 0.8 1.28 0.51 -0.29 Por debajo del PR
Plomo (US$/lb) 0.48 1.52 0.55 0.07 Por encima del PR
Estaño (US$/TM) 9520 20450 1200 2480 Por encima del PR
Fuente: Apoyo, Estudio para Determinacion de Precios de referencia; kitco metals
La fresa de la torta fue la fusión de 1998, antes de que se derogue la ley GS, entre una compañía de seguros (travelers), uno de los más grandes bancos de inversión (Salomón Smith Barney) y el principal banco “normal” (Citibank). El “lobby” de las fusionadas fue tan grande que, un año después, el Congreso derogo la Ley GS, lo que fue firmado por el presidente Clinton. Caída la muralla, comenzó la “consolidación”, eufemismo para “concentración oligopolica de enormes proporciones”. Y volvieron al mercado de divisas y el de capitales, emitían bonos, invertían en el mercado de materias primas, en las Bolsas de Valores, financiaban fusiones y adquisiciones, etc, etc.
La fresa de esta nueva torta fue la creación de los “vehiculos de inversion estructurados” que les permitio vender los prestamos basura como si fueran AAA, con la bendicion de las calificadoras de riesgo como Moody´s y Fitch (que nos da el grado de inversion). Desde el Fred, Alan greenspan alento la burbuja especulativa, bajando la tasa de interes a 1%. El resto es conocido.
La burbuja estallo a mediados del año pasado, dando inicio a una crisis financiera que se ha convertido en crisis sitematica. Ahora. Greenspan acaba de declarar que “ha encontrado un arror en la estructura funcional que hace que el mundo camine. Me equivoque al presumir que el interes propio de las organizaciones, específicamente los bancos y otros, eran tan importantes que ellos eran los mas capaces de proteger a sus accionistas, asi como el valor de su patrimonio”. ¡Se paso...!
Es el fin de la era de desregulación agravo la crisis pero no la causo. Porque el sistema capitalista tiene fallas intrinsecas? Somos partidiaris de esta última tesis, la que retomaremos en un proximo artículo.

William Anglas
Ny 24 Oct 2008