Estas semanas hemos observado una fuerte presión alcista de precios en los bonos locales, extendiendo el avance a nuevos máximos históricos en los títulos emitidos post default y dejando con este accionar ya consistentes subas arriba de los máximos de comienzos de año desde los pisos que alcanzamos a principios de junio, y extendida días atrás ante las perspectivas que iba manejando el mercado global frente a la decisión de la Reserva Federal norteamericana de mantener instancia su tasa de referencia en un nivel de 5.25%.

El avance de estas semanas nos ha llevado en el caso del Bono Discount en pesos a alcanzar un nivel de 145.5, entre el área de resistencia de 145/146 que observamos en la gráfica adjunta, zona representativa de un avance desde los pisos de 124 visto semanas atrás de 1.236 veces en extensiones de Fibonacci del acumulado entre los pisos de junio hasta la resistencia intermedia que observamos entre 128.75/129 dólares entre agosto y octubre pasados...

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Es en este sentido, que el leve movimiento bajista de estas jornadas podría prologarse en el tiempo, y aun con nuevos avances a 146.00/146.50 o incluso cerca de 150/151 deberemos estar atentos que a fines de este año o inicios del 2007 quede conformada la posibilidad de recortar al menos parte de las ganancias de estos últimos meses, retornando a soportes de 141/140 o incluso en 138/137.50 pesos, esquema que sería coincidente con presiones mayores en la tasa de bonos a 10 años del tesoro de Estados Unidos luego de haber respetado firmemente el soporte que se delineaba estas semanas en torno a 4.4/4.35% de su tasa y teniendo ya avances a 4.6%....

Mientras los niveles de soportes propuestos, o con extremo el área de 135, puedan sostener un proceso correctivo mayor en precios, aún quedaría delineada la posibilidad que en el año 2007 tengamos subas adicionales en la valuación de estos bonos consistentemente arriba de los 150 pesos. Mientras tanto, recomendamos monitorear el accionar de la parte corta de la curva de rendimientos de bonos (es decir, los títulos con plazos más cercanos a su vencimiento) como bonos que han funcionado muy bien como antecedentes y que en estos días han dejado la posibilidad de enfrentar al menos algunas jornadas extras de corrección.... De cortísimo plazo si este ajuste de los últimos días se limita a respetar la zona de 143.5/142 o 141 aún nos podría dejar un avance extra a 146/146.5 o 150/151 en lo inmediato, pero teniendo en cuenta si ese escenario se gesta que sería un último movimiento de suba ates de empezar un proceso de toma de ganancia más sustancial... veamos...